一、基本面方面
 

　　1、11月28日，中國有色金屬工業協會組織召開海合會對華鋁板帶反傾銷案件情況視頻通報會，重點介紹案情，統一思想，研判對策。中國有色金屬工業協會黨委副書記范順科、商務部貿易救濟調查局派員出席會議并講話。
 

　　2、據國際鋁業協會數據顯示，10月，全球氧化鋁產量為1,225萬噸，環比上漲2.17%，9月產量為1,199萬噸；前一年同期為1,221萬噸。
 

　　3、1-10月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額61154.2億元，同比下降7.8%，降幅比1-9月份收窄1.2個百分點。

 

　　4、外媒消息，鋁價持穩，頂住工業金屬整體下滑的趨勢，交易員關注的是，由于中國限制供應，明年鋁供應可能出現短缺。隨著中國加大對房地產行業的支持力度，自上月觸及低點以來，鋁價暫時走高。房地產行業是全球重要的金屬消費國。美國聯邦儲備委員會(fed)明年將放松貨幣政策的預期刺激了美元走軟，這也提供了支撐。
 

　　5、國家統計局數據顯示，中國10月原鋁(電解鋁)產量為362萬噸，同比增長6.0%；1-10月原鋁(電解鋁)產量為3446萬噸，同比增長3.7%。10月底，內蒙古有企業釋放新投產產能，帶來小部分增量。
 

　　6、國家統計局數據顯示，2023年10月氧化鋁產量705.3萬噸，同比增長1.3%，而山西地區10月氧化鋁產量同比增長5.6%；1-10月累計產量6870.1萬噸，同比增長0.9%。其中，前面10月產量前三的省份分別是山東、山西和廣西。影響10月份氧化鋁企業產量的主要有兩個因素：鋁土礦供應緊張、設備檢修，其中重慶地區部分企業還受到了氧化鋁停供的影響。
 

　　7、2023年10月鋁材產量550.1萬噸，同比增長8.3%，其中山東產量117.48萬噸，河南產量94.72萬噸，廣東52.94萬噸；1-10月累計產量5204.8萬噸，同比增長5.7%。10月我國鋁型材企業開工依舊不足50%，大廠開工偏穩，中小型企業開工率出現回落，據了解，廣東地區10月份建筑型材訂單小幅增加；而華東地區影響較大的則是光伏型材，企業訂單明顯下滑。
 

二、行情回顧
 

　　11月滬鋁整體走勢和外盤走勢較較為一致，呈沖高回落的走勢，整體在18490-19370元/噸間震蕩，月累計跌幅為3.2%，較外盤而言，跌幅較大。
 

　　月初滬鋁受云南枯水季來臨，電解鋁廠家減產下，供應端擔憂下，滬鋁低位反彈，在突破1.9萬壓力位置后繼續沖高，且一度站上月內高位19370，但漲勢也未能持續，11月鋁消費淡季下，下游需求低迷，供需雙弱情況下，鋁反彈壓力較大，且宏觀消息面也較弱，美聯儲加息預期仍在，滬鋁再度跌破1.9萬，且在1.88-1.9萬區間徘徊，但在月底時期，隨著多頭的離場，29日盤面跌幅較大，跌至1.85萬附近，但此處支撐明顯。
 

　　近期社會鋁錠庫存再度轉為去庫，累庫壓力逐步減弱，且云南電解鋁限產影響或逐步體現，對鋁現貨成交有一定的提振作用。從中短期趨勢看，滬鋁深跌空間不大，主力暫關注18500關口一線支撐，后續持續關注各地鋁錠庫存及去庫情況。預計12月鋁價有止跌企穩跡象，整體關注18400-19000區間震蕩。
 

三、庫存方面
 

　　11月倫鋁庫存繼續微降，截至11月30日，LME鋁庫存至459375噸，較月初減少15350噸，降幅3.23%。11月上期所鋁庫存繼續反增，截至11月24日，上期貨鋁總庫存至120266噸，較10月底增長9247噸，增幅8.3%。
 

　　截至2023年11月30日，國內電解鋁社會庫存59.8萬噸，較月初減少5.4萬噸，降幅8.4%；其中鞏義地區的大幅去庫有效帶動了國內鋁錠庫存的進一步下降；無錫整體庫存維持持穩；上海地區庫存微降；佛山地區出現累庫跡象；年底市場需求或進入沖刺階段，加之云南枯水期限產，鋁錠社會庫存或維持去庫趨勢。
 

四、廢舊市場
 

　　11月現貨鋁價大幅回落，幅度超500元/噸，市場再度轉為貼水，不過未有擴大；再生市場方面，下游訂單不佳合金錠售價跟跌明顯，此外月內流通貨源量減少，廠家抬價收貨居多，成本再度激增，前期緩和局勢瓦解，年末市場再陷僵局。
 

　　市場方面，11月國內原料產出量下滑，而據了解進口原料新規落地或將延后，短期仍按舊規執行，部分港口對原料進口限制依舊較為嚴重，實際進口增量補充有限，加劇企業補庫壓力；在原料限制下，市場從源頭開始出現抬價情況，供應商本身收貨價格就已提高，導致企業收料價格進一步抬升，惡性循環再度出現；在企業開工方面月內市場延續低迷，前期有關部門政策落地情況未達預期，市場消費力疲軟，月內跟隨現貨下調。
 

　　考慮到距離年關還有2個多月時間，企業放假提前，12月下旬開始，企業或迎來集中備貨期，部分企業可能更早；屆時廢料供不應求局面或尤為明顯。對后續來說，臨近年末12月再生市場囤貨現象預期將愈發嚴重，企業抬價收貨將逐步持續至年底。